2025年1月末，美联储的一纸声明撒了个弥天大谎。表面上看起来，它只是暂停了降息，但真正惹人注意的，则是声明中几处被抹去的关键词，也就是“通胀取得进展”和“劳动力市场缓和”。

美联储主席鲍威尔却说，这一改动是为了什么“语言简化”，但美股最近的表现告诉了外界真相，大家纷纷都意识到，这不过是美联储又一次语言游戏，一场用文字来掩护真实意图的谎言罢了。

在历史上，美联储的“文字游戏”早有先例：2021年7月，一句“通胀压力比预期更持久”的改动，直接为后续激进加息埋下了伏笔；而2023年6月删除“预计进一步加息”后，市场立刻察觉到降息提前到来了。可以看出，美联储总是在不经意间透露出其真实的政策意图，而这一次的修改更加微妙，既删除了对通胀进展的肯定，又强化了劳动力市场“稳固”的描述，这不就是说明，美联储对通胀已经焦虑得不行了吗？

其实，美联储的每一次措辞调整，都绝非偶然。这一次，美联储选择了更加鹰派的措辞。一方面，随着美国国债规模的不断膨胀，美联储资产负债表上超过60%的资产为美国国债，使得美联储陷入了巨额账面亏损的困境。