高通胀必然会反伤经济，所以非常强的通胀预期下，对经济的预期就不会好，全球股市的日子也都不好过，主要市场的核心股票指数大都出现了一轮明显调整。

我国在疫情后克制的货币政策，确实为我们赢得了很大的政策空间，由此大幅降低了系统性风险。但是，输入性的通胀压力依然不小，这是扰动A股今年行情的一大原因。

我国的结构性通胀压力可控

我国作为开放的国家，是能源和原材料的进口大国，大宗商品价格的居高不下，加大了生产端的成本上行压力。2021年5月至今，我国PPI指数已经连续11个月处于8%以上的高水平区间。

虽然这期间人民币的升值起到了一定的缓冲作用，但并不能完全抵消大宗商品价格上升所引起的输入性通胀预期。

与此同时，2021年以来，国内受疫情反复与投资增速下滑的影响，导致PPI向CPI传导并不顺畅，致使目前国内呈现出明显的生产端物价上行和消费端物价基本稳定的结构性通胀格局。

从短期来看，尽管国内相比海外通胀压力暂时可控，但需要注意的是，随着我国经济的逐步企稳，PPI与CPI的剪刀差可能将缩小，海外输入型通胀的影响将在未来逐步显现。尤其是在俄乌冲突不能有效控制之下，国内全面通胀的增长很可能会超出市场的预期，从而对资本市场产生明显的情绪冲击。