二、外资集中抛售：程序化交易的连锁崩盘

韩国股市的暴跌呈现出典型的“外资主导+程序化交易”特征。3月4日开盘仅1小时，外资净卖出额突破17万亿韩元（约合120亿美元），创历史纪录。韩国KOSPI 200期货指数触发熔断机制后，程序化交易的连锁抛售导致市场陷入“暂停-暴跌-再暂停”的死亡循环。一位首尔散户在社交媒体哭诉：“账户一天蒸发3000万韩元，熔断就像在给伤口撒盐。”

日本股市则因权重板块集体走弱加速下跌。汽车、医药等对外部需求与成本敏感的板块领跌，丰田汽车单日暴跌8%，住友制药因原材料成本飙升重挫7%。国债收益率上行进一步压制估值，日经225指数失守54000点关键心理关口。

三、产业链停摆风险：从半导体到军工的冰火两重天

半导体行业首当其冲：韩国占据全球存储芯片市场70%份额，三星电子、SK海力士对KOSPI指数贡献度超70%。若氦气供应中断，HBM高带宽内存生产将全面停滞，英伟达、AMD等AI芯片巨头将面临“无米下炊”的困境。高盛测算，若封锁持续两周，全球半导体产业损失将超500亿美元。

军工板块逆势狂飙：地缘冲突升级催生国防安全需求爆发。韩国韩华宇航股价单日暴涨22%，LIG NEX1军工电子企业触及30%涨幅限制；日本川崎重工因国防预算增加领涨重工板块，三井物产等能源贸易商则因油价飙升获得超额利润。