政府与企业的角色定位模糊不清，风险分担机制缺失。越南政府不愿也无法为如此巨额的项目进行直接的财政兜底，这是可以理解的财政纪律。但它却要求参与的企业“自负盈亏”，同时又未能建立一个清晰、公平的风险共担和回报机制。这相当于司令部要求先锋部队不惜一切代价攻下山头，却既不提供足够的炮火支援，也不承诺占领后的战利品分配规则。在这种前提下，任何理性的“资本士兵”都会犹豫、观望，最终选择撤退。

项目内部，对于采用何种投资模式（BOT、PPP等）、选择哪国技术、线路如何具体规划等重大战略问题，长期存在分歧，决策过程冗长低效。这就像参谋部里吵成一团，迟迟无法给出一份统一的、坚定的作战命令。外部环境也在恶化：原本有意参与的外资联盟变得“失联”，被寄予厚望的越南本土首富也在评估风险后选择撤资。资本的“用脚投票”，是对项目前景和投资环境最直接、最残酷的评估报告。[page]

四、镜花水月：脱离国力的“大跃进”之殇

复盘整场“战役”，越南高铁梦的破碎，绝非偶然。它本质上是脱离自身经济实力、技术储备和治理能力，盲目追求宏大叙事和象征意义的必然结果。