看官们想想，这叫什么？这叫"财务内循环"。OpenAI靠英伟达担保拿钱，钱拿去买英伟达的芯片建数据中心，数据中心运转起来后又需要更多英伟达芯片——一条闭环的产业链就这样形成了。链条转起来的时候，所有人一起飞；但一旦哪个环节出了问题，这就是一条多米诺骨牌阵，倒一块，全塌。

市场显然嗅到了这个风险。7月27日，英伟达股价大跌近5%，市值降至4.76万亿美元，全球市值冠军的宝座也被对手夺走。[page]

三、靠"叙事"撑起来的东西，最怕被人掀底牌

说到这儿，就不得不聊聊这场"AI烧钱大赛"背后的深层矛盾。

笔者先讲一个历史故事，看官们当个参考。历史上每次出现颠覆性技术的时候，都会经历一个阶段：资本疯狂涌入→大家都觉得未来无限美好→然后发现赚钱没那么容易→泡沫破裂→只有真正能造血的公司活下来。互联网泡沫是这样，移动互联网也是这样。

现在的AI行业，正在经历这个周期的"阵痛期"。从去年到今年，创投基金中有高达60%被投向了AI产业，大量的资金被锁在数据中心、芯片采购和算力租赁这些"重资产"里【参照用户原文】。据机构预测，今年全球AI相关的资本支出规模将超过7000亿美元。可是看看回报端呢？除了少数几家卖基础设施的公司，大多数AI应用的盈利能力都还经不起细看。